관세트럼프 시즌2 21화

--- 시장에서는 모양과 형태만 변하는 것처럼 보일 뿐 인간이 본성은 변하지 않기에 과거에 일이 다시금 반복된다.

 

▣  Before 지경학적  블록화 주요국 지수

  ▷

트럼프 정부 보편관세와 상호관세를 순차적으로 실시 

 백악관 국가경제위원장은  모든 국가에 대한 관세 정책을 4/1일 무역 적자원인 조사 결과 후 결정할 것 언급

이에 대해 EU, 캐나다, 중국은 보복관세 실시, 관세부과가 유로존 스테그플레이션 초래 시 ECB는 성장보다 물가대응에 초점 가능성(Barclays)

▷  ECB 슈나벨 이사는 유럽경제가 직면한 구조적 문제가 금리인하로 해결에 어려움과 더불어 무역 전쟁의 시작으로 불확실성 증가 및 여전히 존재하는 지정학적 리스크

		3/5	3/4	전일대비
	나스닥	18.552.73	18,285.16	1.45%
주가	유로스톡50	5,497.05	5,397.05	1.85%
	니케이225	37,376.50	37,318.50	0.16%
	상해종합	3,341.96	3,324.21	0.53%
	코스피	2,558.13	2,528.92	1.16%

 

▣  기축통화와 상관성: Before 기축통화에 대한 도전과 응전

  □  환율 변동의 구조적 틀

   경제적 요인, 정치적 요인, 기술적 요인, 중앙은행의 정책과 시장 참여자들의 예측과 기대

  □ 중장기 변수의 상수화 가능성 요인들

  ○ 달러화 기반 결제 약화를 위한 BRICS의 암중모색 중

  ○ 글로벌 사우스(납반구 신흥국과 북반구 저위도 제3개발도상국)의 역할 기대 및 가능성

   공동결제시스템과 결제기구등 구축으로 신흥국 대표로 구심적 역할로서 부각의 여지

   아프리카 첨단 원자재 공급처로 중요성이 커질 가능성으로 중국은 아프리카의 원자재 점유율을 포함 시 70% 상당함

□  단기적 요인

   달러화 지수는 美 금리인하 지연및 각국 관세전쟁 늪으로 빠져들어가는 형세로 그로 인한 글로벌 공급망 사슬의 재편화 과정에 있음

		3/5	3/4	전일대비
	달러지수	104.265	105.510
환율	유로/달러	1.0791	1.0624
	달러/엔	148.84	149.78
	달러/원	1,445.50	1,453.86

                                                                                                                     자료: Investing.com(美 시장기준)

 

▣  경제의 도로 금리

□ 국채를 움직이게 하는 구조적 틀

 수요와 공급의 인플레이션 완화 또는 상승되는 국면이 지속할 것인가의 여부

 통화정책으로 국공채 매입매각, 재할인율에 매입매각, 지급준비율과 정책금리의 인상인하 여부

 연준의 양적긴축(QT),양적완화(QE)의 실시와 철회시점

 경제성장률로 경기 침체시 중앙은행의 단기 금리 조정 시 국채수익률 곡선의 변화여부

 재정정책으로 대규모 재정정책시 장기금리의 상승압력을 가 할 수도

 

		3/5	3/4	전일대비
	3M	4.31%	4.31%
미국 국채	2Y	4.00%	3.99%	1bp
	10Y	4.28%	4.24%	4bp
	30Y	4.57%	4.54%	3bp

 

▣  지경학적 리스크의 파급정도, 지속기간, 반전 가능성의 여부

  그들은 무엇을 그리고 그려가고 그려야만 하는가? 그리고 무엇을 지우고 지워야만 하는가?

□ 상수의 요인들

  트럼프 대통령은 가자지구 팔레스타인 주민들을 인근 국가로 이주 후 재건 계획 그러나 인근 국가들은 강력한 반대성명 발표

 트럼프 대통령의 경제안보기술 패권에 대한 강한 의지와 자국 우선주의 정책들

트럼프 정부는 인도태평양경제프레임워크(IPEF) 페기언급, 파리기후 조약탈퇴 및 WHO 탈퇴

 이에 반해 중국 및 BRICS(10개국)및 상하이협력기구는 회원국 확대하고 있음

 

□ 변수들

   美-러시아협상 중

美-러시아 고위급 협의체 구성협의

 

유럽+, 미국과 관계악화 시 독자적인 미래 구축의 가능 여부

EU는 美 없는 안보 시스템 구축, 범 유럽 방어체계 목표 언급

 

MAGA에 의한 제2기의 팍스아메리카 夢

美-中 펜타닐 보건 분쟁이 경제 무역 이슈를 넘어서 정치와 사회 그리고 안보 이슈를 엮어서 미국  시민들에게 인식의 틀로 자리 잡을 가능성

 

트럼프 대통령 덴마크령 그린란드(자치권 행사) 매입의사 공언

그린란드는 유라시아 대륙과 북미 대륙의 중간 거점의 지리적 중요성, 풍부한 광물자원 특히 희토류 8번째 매장량

지구 온난화로 북극항로에 대한 주도권 확보 차원

 

 

주요 원자재

 금

금 가격은 금리와 역의 상관관계를 보이던 과거 패턴과 달리 2022년 美 기준 금리상승 시작 후 금 가격 상승 현장이 지속됨 이는 금을 통한 헤지수요 증가로 트럼프 정부 보편 상호관세 여파를 최소화 차원에서 각국 중앙은행의 매입거래들이 늘어난 상황에 더해서 금 투기 자금유입과 더불어 수요증가 또한 금 전체생산비 증가로 가격 상승을 부추기고 있음

 

유가(WTI)

 석유 공급측면에서 비 OPEC(미국, 캐나다등) 생산량확대와 OPEC+ 점차적인 완화에 따른 초과 공급

 수요측면에서 미국등 서방국가들이 러시아 및이란 제재강화에 따른 공급차질 우려, 미국 기준 금리인하 지연 등

 재고측면에서 석유재고는  석유공급증가와 상대적 약한 수요증가세로 2025년 중반 이후 재고 누적될 전망

 시추리그수로 보면 세일 유전의 노후화로 시추리그수 감소의 누적영향 및 미완결 유정수 감소 시추비용 증가로 생산량 감소가 예상되나 향후 트럼프 정부의 에너지 주도권 확보 차원에서 시추리그수 증가 예상됨

 

 천연가스

  美 수요는 LNG 수출 중심으로 증가하였으나 공급은 시추리수 증가세 정체되었음 그리고 계절성 요인으로 동절기 난방용 가스 증가세로 재고 감소, 유럽은 천연가스가격은 러-우 종전 기대 등으로 추위에도 하락세

 

곡물시장 여건 고려사항

 

주요국의 지역한파 및 가뭄, 태평양 적도의 해수면 온도, 파종시기 및 수확량에 따른 품질등

 미국의 대두 수출비중이(23년 기준) 중국(56%), 이에 대해서 보복관세 조치 실시

 

		3/5	3/4	전일대비
	CBOE VIX	21.93	23.51	-6.72%
	WTI	66.39	68.04	-2.74%
원자재	금	2,929.00	2,928.20	0.29%
	은	33.235	32.570	2.64%
	구리	4.8060	4.5808	5.48%
	천연가스	4.472	4.301	2.80%
	미국 대두	1,012.25	1,001.75	1.33%

 

어제와 오늘의 뉴스의 파급력과 대응도

왜 지금, 무엇과 무엇이 어떻게 영향을  미치는가? 그리고 다음은? 

 

▣ 관세부과의 파급효과로 글로벌 공급망 가치 사슬의 구조적 변경파악

사회구조적 측면에서 선진국 보호무역주의 확대, 글로벌 성장률 저하, 물가 상승, 환율 불안등

 통화측면에서 관세부과로 물가를 높여 금리인하의 정책지연 및 금리인상 압력으로 작용할 소지

 부가세가 관세로 인식되면 자유무역협정으로 관세가 존재하지 않는 경우도 상호관세 부과가능 

 

트럼프 관세는 세수확보를 위한 조치이고 보편관세와 상호관세로 실행가능성 높은 이에 대해 중국은 미국산 농산물에 10~15%, 캐나다는 미국산 수입품에 보복관세 발효

 

▣  자동차, 반도체, 의약품, 목재등 수입관세 부과

  자동차 산업은 중간재를 많이 투입되는 분야로 비용 상승으로 생산성 둔화를 초래하고 소비자에게 전가되어 물가상승을 유발 그리고 기업들이 이익률 전망이 부과기간에 따라서 펀더멘털 요인으로 전환될 소지

 

▣ 정부효율부의  연방정부 인력 감축

  대규모 해고로 고용이 위축시 인플레이션과 경기둔화가 동시에 진행 되어 스태그플레이션 위험이 상승

 

▣ 2025년 중국 전인대 주요목표

▷ 성장률 5.%,소비자 물가 2% 등발표

 중국 경제는 대규모 내수시장과 포괄적인 공급망을 갗주고 있어 지속적인 규제완화등 그리고 AI,양자등 미래산업 육성 정책을 구체화하여 신성장 동력으로 활성화로 추진   

  그러나 코로나 19이후 누적된 재정적자와 트럼프 관세 리스크,부동산 시장의 약화 장기화등이 맞물려 정책효과 미진등 급격히 악화될 가능성 도

 

 

 

Trump says Ukraine willing to negotiate, Russia 'ready for peace'(Reuters)

  Trump, Zelenskly say ready to sign minerals deal

  European allies pressures as U.S shifts stance on Russia

 

 

 

위 내용에 근거하여 투자행위 등에 대하여 일절 책임을 지지 않습니다. 

 

 

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