관세 트럼프 시즌2 23화

-----시장의 흐름 속에서 모양과 형태가 변하는 것처럼 보여도 인간의 본성은 변하지 않기에 과거에 일들이 다시금 반복된다.

 

▣ Before 지경학적 블록화 주요국 지수

▷  트럼프 정부 보편관세(3/12~알루미늄,철강)와 상호관세(4/2~)를 순차적으로 실시

 백악관 국가경제위원장은 모든 국가에 대한 관세정책을 4/1일 무역 적자원인 조사결과 후 결정할 것 언급

 이에 대해 EU, 캐나다, 중국은 보복관세 실시, 관세부과가 유로존 스테그플레이션 초래 시 ECB는 성장보다 물가대응에 초점 가능성(Barclays)

▷  ECB 슈나벨 이사는 유럽 경제가 직면한 구조적 문제가 금리인하로 해결에 어려움과 더불어 무역전쟁의 시작으로 불확실성 증가 및 여전히 존재하는 지정학적 리스크 

 유로존 성장률 전망치는 금년(1.1%→ 0.9%) 내년(1.4% → 1.2%) 하향조정

▷ 연은 로베르트 페를리 시스템공개시장계정(SOMA) 책임자는 시장 유동성이 충분하여 연준이 양적긴축을 지속할 가능성이 있다고 발언

▷ 샌프란시스토 연은 총재는 트럼프 정부의 정책들이 경제에 어떤 영향을 주는지 확인하려면 수개월의 시간이 필요하며 그 때까지 현행 금리 수준 유지 할 수 있다고 언급

		3/7	3/6	전일대비
	나스닥	18.196.22	18,069.26	0.70%
주가	유로스톡50	5,465.15	5,506.85	-0.76%
	니케이225	36,863.50	37,715.50	-2.26%
	상해종합	3,372.55	3,381.10	-0.25%
	코스피	2,563.48	2,578.16	-0.49%

 

 ▣ 기축통화와 상관성 : Before 기축통화에 대한 도전과 응전

□ 환율 변동의 구조적 틀

경제적 요인, 정치적 요인, 기술적 요인, 중앙은행의 정책과 시장 참여자들의 예측과 기대

□  중장기 변수의 상수화 가능성 요인들

  달러화 기반 결제약화를 위한 BRICS의 암중모색 중

  글로벌 사우스(남반구신흥국과 북반구저위도 제3개발도상국) 의역할 기대 및 가능성

  공동결제시스템과 결제기구등 구축으로 신흥국 대표로 구심적 역할로서 부각의 여지

  아프리카 첨단 원자재공급처로 중요성이 커질 가능성으로 중국은 아프리카의 원자재 점유율을 포함 시 70% 상당함

 

단기적 요인

 달러화 지수는 美 금리인하 지연 및 각국 관세전쟁 늪으로 빠져들어가는 형세로 그로 인한 글로벌 공급망 사슬의 재편화 과정에 있음

		3/7	3/6	전일대비
	달러지수	103.81	104.16
환율	유로/달러	1.0832	1.0784
	달러/엔	148.03	148.02
	달러/원	1,449.00	1,447.22

                                                                                                                          자료ㅣInvesting, com(美 시장기준)

 

▣  경제의 도로 금리

□ 국채를 움직이게 하는 구조적 틀

○ 수요와 공급의 인플레이션 완화 또는 상승되는 국면이 지속할 것인지의 여부

○ 통화정책으로 국공채 매입매각, 재할인율의 매입매각, 지급준비율과 정책금리의 인상인하의 여부

○ 연준의 양적긴축(QT), 양적완화(QE)의 실시와 철회시점

○ 경제성장률로 경기침체 시 중앙은행의 단기 금리 조정 시 국채수익률 곡선의 변화여부

○ 재정정책으로 대규모 재정정책시 장기금리의 상승압력을 가 할 수도

		3/7	3/6	전일대비
	3M	4.30%	4.30%
미국 국채	2Y	3.99%	3.96%	3bp
	10Y	4.30%	4.28%	2bp
	30Y	4.60%	4.58%	2bp

 

▣ 지경학적 리스크의 파급정도, 지속기간, 반전 가능성의 여부

 그들은 무엇을 그리고 그려가고 그려야만 하는가? 그리고 무엇을 지우고 지워야만 하는가?

□  상수 요인들

 트럼프 대통령은 가자지구 팔레스타인 주민들을 인근 국가들로 이주후 그러나 인근 국가들의 강력한 반대성명 발표

 트럼프 대통령의 경제기술안보 패권에 대한 강한 의지와 자국 우선주의 정책들

 트럼프 정부는 인도태평양경제프레임워크(IPEF) 폐기언급, 파리기후조약 탈퇴와 WHO 탈퇴

 이에 반해 중국 및 BRICS (10개국)과 상하이 협력기구는 회원국 확대하고 있음

□  변수들 

 美-러시아 종전협상 중

美-러시아 고위급 협의체 구성 합의

 

유럽+, 미국과 관계악화 시 독자적인 미래구축의 가능 여부

  EU는 美없는 안보시스템 구축, 범 유럽 방어체계(프랑스와 영국의 핵우산) 발표

 

MAGA에 의한 제2기의 팍스아메리카 夢

 美-中 펜타닐 보건분쟁이 경제무역 이슈를 넘어서 정치와 사회 그리고  안보이슈로 엮어서 미국 시민들에게 인식의 틀로 자리 잡을 가능성 

 

트럼프 대통령 덴마트령 그린란드(자친권 행사,3.11 그린란드 총선) 매입의사 공언

 그린란드는 유라시아 대륙과 대륙의 중간 거점의 지리적 중요성, 풍부한 광물자원 특히 희토류 8번째 매장량

 지구온난화로 북극항로에 대한 주도권 확보 차원

 

주요 원자재

 금

 금 가격은 금리와 역의 상관관계를 보이던 과거 패턴과 달리 2022년 美기준금리상승 시작 후 금 가격 상승이 지속됨

 이는 금을 통한 헤지수요 증가로 트럼프 정부 보편관세와 상호관세 여파를 최소화 차원에서 각국 중앙은행의 매입거래들이 늘어난 상황에 더해서 금 투기 자금유입과 더불어 수요증가 또는 금 전체생산비 증가로 가격 상승

 

유가 (WTI)

  석유 공급측면에서 비 OPEC(미국 캐나다등) 생산량확대와 OEPC+ 점차적인 감산완화에 따른 초과공급

 수요측면에서  미국등 서방국가들이 러시아 및 이란 제재강화에 따른 공급차질 우려, 미국 기준금리 인하 지연 등

  재고측면에서 석유재고는 석유공급증가와 상대적 약한 수요증가세로 2025년 중반 이후 재고 누적될 전망

 시추리그수로 보면 세일 유전의  노후화로 시추리그수 감소의 누적영향 및 미완결 유정수 감소 시추 비용 증가로 생산량

 감소가 예상되나 트럼프 정부의 에너지 주도권 확보차원에서 시추리그수 증가 예상됨

 

천연가스

 美수요는 LNG 수출 중심으로 증가하였으나 공급은 시추리그수 중 가세 정체되었음 그리고 계절용 요인으로 동절기 난방용 가스 증가세로 감소가 예상되나 재고 감소 (중국의 對美 보복관세 인상 발효 LNG 15%)

 

 

 곡물시장 여건 고려사항

  주요국 지역한파 및 가뭄, 태평양 적도의 해수면 온도, 파종시기 및 수확량에 따른 품질등

  미국의  대두 수출비중은 (23년 기준) 중국은(56%) 은 보복관세(15%) 실시, 2018년 미국산 대두에 25% 관세 적용사례를 보면  추가 인상 여지

		3/7	3/6	전일대비
	CBOE VIX	23.37	24.87	-6.03%
	WTI	67.04	66.27	1.02%
원자재	금	2,914.10	2,919.70	-0.43%
	은	32.809	33.210	-1.59%
	구리	4.7100	4.7748	-2.03%
	천연가스	4.399	4.279	2.25%
	미국 대두	1,025.00	1,028.25	-0.10%

 

 

▣ 어제와 오늘의 뉴스의 파급력과 대응도

 왜 지금, 무엇과 무엇이 어떻게 영향을 미치는가? 그리고 다음은?

  

▣ 관세부과의 파급효과로 글로벌 공급망 가치 사슬의 구조적 변경 파악

 사회구조적 측면에서 선진국 보호무역주의 확대,  글로벌 성장률 저하,  물가상승, 환율불안등

 통화측면에서 관세부과로 물가를 높여 금리인하의 정책지연 및 금리인상 압력으로 작용할 소지

 부가세가 관세로 인식되면 자유무역협정으로 관세가 존재하지 않는 경우도 상호관세 부과가능

 

 트럼프 관세는 세수확보를 위한 조치이고 보편관세와 상호관세로 실행가능성 높은 이에 대해 중국은 

 미국산 농산물에 10~15% 보복관세, 캐나다는 미국산 수입품에 보복관세 발효

 

▣ 정부효율부 연방정부 인력감축(3.13까지 연방기관 감축 재조직 제출)

 대규모 해고로 고용이 위축 시 인풀레이션과 경기 둔화가 동시에 진행되어 스태그플레이션 위험이 급격히 상승될 수도

 

▷ 美실업률 4.0%에서 4.1% 상승

  이에 대해 노동시장의 바람이 바뀌고 있다는 평가와 아직은 경기 침체가 임박했다고 보기는 어렵다는 진단이 있음

 

▷ 은행산업 스트레스 지속 중

 4500개 은행 중 13%가 상업용 부동산 대출, 비 핵심예금의존도, 자산인플레이션, 평가손실 고려한 자본 감소. 네가지중 하나의 범주에 취약한 은행의 범주가 13%이상

美 임시예산안 3.14일 도래

   동 시한 넘길경우 연방정부 셧다운(마지막 정부 셧다운은 18년 12월 34일간)

 

Today's Great Mind

 People become successful the minute they decide to. -Harvey Mackay

사람들은 성공하기로 결심하는 순간 성공할 수 있게 된다.

 

 

 

 

위 내용에 근거하여 투자행위 등에 일절 책임을 지지 않습니다.