관세트럼프 시즌2 25화

----- 시장의 흐름 속에서 모양과 형태가 변하는 것처럼 보여도 인간의 본성은 변하지 않기에 과거의 일들이 다시금 반복된다.

 

▣ Before 지경학적 블록화 주요국 지수

▷ 트럼프 정부 보편관세 (3/1~알루미늄, 철강)와 상호관세(4/2~)를 순차적 실시

 백악관 국가경제위원장은 모든 국가에 대한 관세정책을 4/1일 무역적자 원인 조사결과 후 결정할 것 언급

 이에 대해 중국, 캐나다는 보복관세 실시

▷  ECB 슈나벨 이사는 유럽 경제가 직면한 구조적 문제가 금리인하로 해결 어려움과 더불어 무역전쟁의 시작으로 불확실성 증가 및 여전히 존재하는 지정학적 리스크

▷ 샌프란시스코 연은 총재는 트럼프 정부의 정책들이 경제에 어떤 영향을 주는지 확인하려면 수개월의 시간이 필요하며 그때가지 현행 금리 수준을 유지할 수 있다고 언급

▷ Trump doesn't rule out US recession amid trade tariffs(Guardian)

		3/11	3/10	전일대비
	나스닥	17,436.10	17.468.32	-0.18%
주가	유로스톡50	5,304.95	5,381.35	-1.52%
	니케이225	36,770.50	36.990.00	-0.32%
	상해종합	3,379.83	3,366.16	0.41%
	코스피	2,537.60	2,570.39	-1.28%

 

▣ 기축통화와 상관성 : Before 기축통화에 대한 도전과 응전

  □ 환율 변동의 구조적 틀

경제적 요인,정치적 요인, 기술적 요인, 중앙은행의 정책과 참여자들의 예측과 기대

 □ 중장기 변수의 상수화 가능성 요인들

  ○ 달러화 기반 결제약화를 위한 BRICS의 암중모색 중

  ○ 글로벌 사우스(남반구 신흥국과 북반구 저위도 제3개발도상국)의 역할 기대와 가능성

   공동결제시스템과 결제기구등 구축으로 신흥국 대표로 구심적 역할로서 부가의 여지

   아프리카 첨단 원자재 공급처로 중요성이 커질 가능성으로 중국은 아프리카의 원자재 점유율을 포함 시 70% 상당함

□  단기적 요인

   달러화 지수는 美 금리인하 지연 및 각국 관새전쟁의 늪으로 빠져들어가는 형세로 그로 인한 글로벌 공급망 사슬의 재편화 과정에 있음

		3/11	3/10	전일대비
	달러지수	103.360	103.90
환율	유로/달러	1.0919	1.0835
	달러/엔	147.78	147.17
	달러/원	1,451.84	1,457.83

                                                                                                                       자료:Investing, com(美 시장기준)

▣ 경제의 도로 금리

  □ 국채를 움직이게 하는 구조적 틀

    ○ 수요와 공급의 인플레이션 완화 또는 상승되는 국면이 지속할 것인지 여부

    ○ 통화정책으로 국공채 매입매각, 재할인율의 매입매각, 지급준비율과 정책금리의 인상인하의 여부

    ○ 경제성장률로 경기 침체 시 중앙은행의 단기 금리 조정 시 국채수익률 곡선의 변화여부

    ○ 재정정책으로 대규모 재정정책시 장기 금리의 상승압력을 가 할 수도

		3/11	3/10	전일대비
	3M	4.30%	4.28%	2bp
미국 국채	2Y	3.94%	3.89%	5bp
	10Y	4.28%	4.21%	7bp
	독일 10Y	2.92%
	30Y	4.59%	4.54%	5bp

 

▣  지경학적 리스크의 파급정도,지속기간,반전 가능성의 여부

  그들은 무엇을 그리고 그려가고 그려야만 하는가? 그리고 무엇을 지우고 지워야만 하는가?

 

□  상수 요인들

     트럼프 대통령은 가자지구 팔레스타인 주민들을  인근 국가로 이주후 재건

    그러나 인근 국가들은  강력한 반대성명 발표

    트럼프 대통령의 경제기술안보 패권에 대한 강력한 의지와 자국 우선주의 정책들

    트럼프 정부는 인도태평양경제프레임워크(IPEF) 폐기 언급, 파리기후조약 및 WHO 탈퇴

    이에 반해 중국 및 BRICS(10개국)및 상하이협력기구들은 회원국 확대하고 있음

□  변수들

美-러시아 종전협상 중

 美-러시아 고위급 협의체 구성합의

우크라이나는 美가 제안한 30일간 임시휴전 수용 가능 그러나 러시아의 수락과 이행이 필요함

 

유럽+, 미국과의 관계악화 시 독자적인 미래구축의 가능여부

 EU는 美없는 안보 시스템 구축, 범 유럽 방어체계(영국과 프랑스의 핵무기로) 발표

 

트럼프 대통령 덴마크령 그린란드(자치권행사, 3/11 그린란드 총선) 매입의사 공언

그린란드는 유라시아 대륙과 미 대륙의 중간거점의 지리적 중요성과 풍부한 광물 자원 보유 특히

희토류 8번째 매장량 또한 지구온난화로 북극항로에 대한 주도권 확보 차원으로  보임

 

주요 원자재

 금

○ 구조적으로 수요(보석산업,기술산업,투자,중앙은행)과 공급(천연자원으로  공급이 제한적 비탄력적),

    달러의 강세와 약세 여부(금이 달러화로 거래되고 가치저장수단 금이 화폐가치를 일부 대신하기에 달러화는 금가격을 설명하는 주요 변수, 금이 인플레이션을 헤지하는 상품이기에 물가 상승률과 동행하는 경향)

○ 정책적 요인으로 美 기준금리 

○ 지정학적 리스크 발생 여부(러-우전쟁,이-하마스 전쟁), 경제의 불확실성(경기침 우려와 금융시장의불안전성,코로나 19) 여부등 

 

 금 가격은 금리와 역의 상관관계를 보이던 과거 패턴과 달리 2022년 美 기준 금리 상승 시작 후 금 가격 상승이 

지속됨 이는 금을 통한 헤지수요 증가로 트럼프 정부의 관세의 여파를 최소화 차원에서 각국 중앙은행의 매입거래들이 

늘어난 상황에 더해서 금 투기 자금 유입과 더불어 수요증가 이는 금 전체 생산비 증가로 가격 상승을 부추김

 

 유가(WTI)

 석유 공급측면에서 비 OPEC(미국 캐나다등) 생산량 확대와 OPEC+  점차적인 감사완화에 따른 초과공급 

 수요측면에서 미국등 서방 국가들이 러시아 및 이란 제재강화에 따른 공급차질 우려, 미국 기준 금리 인하 지연 등

 재고 측면에서 석유재고는 석유공급증가와 상대적 약한 수요증가세로 2025년 중반 이후 재고 누적될 전망

 시추리그수로 보면 세일 유전의 노후화로 시추리그수 감소의 누적영향 및 미완결 유정수 감소 시추 비용증가로 

 생산량 감소가 예상되나 트럼프 정부의 에너지 주도권 확보 차원에서 시추리그수 증가 예상됨

 

천연가스 

美  수요는 LNG 수출 중심, 공급은 시추리그수 증가, 감소, 정체 그리고 계절적 요인으로 동절기에  난방용 가스 증가, 감소로 예상되는 재고 감소와 증가로 파악함

 

곡물시장 여건 고려사항

주요국 지역한파 및 가뭄, 태평양 적도의 해수면 온도, 파종시기 및 수확량에 따른 품질등 

 

		3/11	3/10	전일대비
	CBOB VIX	26.92	27.86	-3.37%
	WTI	66.60	66.03	0.86%
원자재	금	2,922.75	2,892.50	0.81%
	은	33.375	32.483	2.60%
	구리	4.7960	4.6408	2.78%
	천연가스	4.347	4.456	-3.21%
	미국 대두	1,010.00	1,01325	-0.39%

 

▣  어제와 오늘의 뉴스의 파급력 와 대응도

 

▣ 관세부과의 파급효과로 글로벌 공급망 가치 사슬의 구조적 변경 파악

사회구조적 측면에서 선진국 보호무역주의 확대, 글로벌 성장률 저하, 환율 불안등

통화정책 측면에서 관세부과로 물가를 높여 금리인하의 정책지연 및 금리인상 압력으로 작용할 소지

부가세가 관세로 인식되면 자유무역협정으로 관세가 존재하지 않는 경우도 상호관세 가능

 

 트럼프 관세는 세부확보를 위한 조치이고 보편관세와 상호관세로 실행가능성이 높은 이에 대해 중국은 미국산 농산물에 대해 10~15% 보복관세, 캐나다는 미국산 수입품에 보복관세 발효

 

▣ 정부 효율부 연방정부 인력감축(3.13까지 연방기관 감축 재조직 제출)

 대규모 해고로 고용이 위축 시 인플레이션과 경기 둔화가 동시에 진행되어 스태그플레이션 위험이 급격히 상승될 수도

 

▣ 美 임시예산안 3.14일 도래

 동 시한 넘길 경우 연방정부 셧다운 (마지막 정부 셧다운은 2018년 12월로 34일간)

 

Today's Great Minds

 All big man are dreamers. some of us let these great dreams die, but others nourish and protect them. 

They nurse them through bad days until they bring them to the sunshine and the light that always  comes to those

who sincerely hope that their dreams will come true. -Woodrow Willson

모든 위대한 사람은 몽상가다. 우리 중 일부는 그런 대단한 꿈이 사라지게 놔두지만 어떤 사람들은 그것을 키우고 보호한다. 그들은  그것을 힘겨운 날에도 돌보아, 꿈의 실현을 진심으로 희망하는 자에게 언제나 찾아오기 마련인 햇빛과 불빛을 만나게 한다.

 

개관사정(蓋棺事定)

사람이란 관의 뚜껑을 덮고 난 뒤에야 안다는 것으로 죽고 난 뒤에야 그 사람에 대한 올바른 평가를 할 수 있다

 

 

 

 

 

위 내용에 근거한 투자행위 등에 일절 책임을 지지 않습니다.