관세트럼프 시즌2 6화

▣  Before  지경학적 블록화 주요국 지수

▷트럼프 상호관세 부과(3.12) 실시 계획으로 무역갈등 초래

◁ EU 랑게 위원장 미국 협상 결렬 시 美 빅테크 금융회사 상대로 지적재산권 일시 중지 조치 계획 언급

◁ EU 멕시코 캐나다 미국의 철강 및 알루미늄 25% 관세 부과에 상응조치 취할 것 언급

 

▷ 연준 파월의장 양호한 경제성장과 목표(연율 2%) 상회하는 등 인플레이션등 신속한 금리 인하 필요 없다 언급

▷ 연준은 고용과 물가 안정이 책무로 경제가 강하게 유지되는 한 제약적 정책 유지 첨언

▷ ECB 슈나벨 이사 유럽 경제가 직면한 구조적 문제가 금리인하로 해결에 어려움, 무역갈등에 따른 불확실성 증가 언급

 

		2/12	2/11	전일대비
	나스닥	19,649.95	19,714.27	+0.03%
주가	유로스톡50	5,406.35	5,392.35	+0.29%
	니게이225	38,984.50	38,801.17	+0.47%
	상해종합	3,346.39	3,318.06	+0.85%
	코스피	2,548.39	2,539.05	+0.37%

 

▣ 기축통화와 상관성: Before 기축통화에 대한 도전과 응전

□환율의 변동 요인들

●경제적 요인

● 정치적 요인

● 기술적 요인

● 중앙은행의 정책과 시장 참여자들의 예측과 기대

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▣ 중장기 변수의 상수화 가능성 요인들

● 달러화 기반 국제결제 약화를 위한 BRICS의 암중모색 중

● 글로벌 사우스(남반구 신흥국 및 북반구 저위도 제3개발도상국)의 역할 기대 및 가능

 -공동결제시스템과 결제기구등 구축으로 신흥국 대표 구심점으로 부각여지

 - 아프리카 첨단원자재 공급처로 중요성 커질 전망(아프리카 포함 시 중국의 원자재 점유율 70%)

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□ 단기적 요인

 -달러화 지수는  금리인하 지연 및 무역분쟁 확산에 대한 염려

 

		2/12	2/11	전일대비
	달러지수	107.890	107.785
환율	유로/달러	1.0388	1.0362
	달러/엔	154.44	152.46
	달러/원	1,452.44	1,452.07

 

▣경제의 도로 금리

□ 국채 금리를 움직이는 요인들

수요, 공급 인플레이션: 완화, 계속 국면을 지속할 것인가의 여부

통화정책:국공채 매각매입, 재할인율 인상인하 지급준비율 인상인하 정책금리 인상인하

양적긴축(QT), 양적완화(QE): 연준의 양적긴축/양적완화의 실시와 철회시점

성장률: 경기 침체 시 중앙은행의 단기금리의 조정 시 수익률 가팔라질 수도

금융의 안전성:금융 시스템에 불안정 조짐시 수익률 곡선이  가팔라질 수도

재정정책: 대규모 재정적자 지속 시 장기금리 상승 압력을 가 할 수도

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		2/12	2/11	전일대비
	3M	4.33%	4.33%
미국 국채	2Y	4.35%	4.29%	+6bp
	10Y	4.62%	4.51%	+11bp

 

▣ 지경정학적 리스크:파급정도(ㅂㅌㄷ) → 지속기간(sL)↔ 반전가능성(ㅈㄷ)

 상수 요인들

▷트럼프 가자지구 팔레스타인 주민 인근 국가로 이주 후 재건 추진

  ◁사우디아라비아등 인근국가들 반대성명 발표

▷ 트럼프 대통령 상호관세 부과 추가 조치

▷ 트럼프 인도태평양 경제프레임워크(IPEF) 폐기 언급 파리기후조약 탈퇴, WHO 탈퇴

   ◁ 중국 및 BRICS(10개국)및 상하이 협력기수(10개국) 회원국 확대

▷ 트럼프 2기 외교정책은 덴마크 파나마 캐나다 멕시코등 여러 동맹국 대상으로 강압적 외교전개

  ▷ ▷ 강대국의 위협적일 경우 다른 국가들은 새로운 연대와 협력 모색 중

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변수들

美 무기지원등 우크라이나 주요 광물(희토류)등 교환언급 

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금 통한헤지수요증가 :금 현물/선물 간 백워데이션 

 트럼프 정부 관세 여파의 최소화 차원에서 금을 통해 헤지 하려는 거래들(각국 중앙은행 매입증가) 늘어난 상

유가(WTI) 변동 요인들

공급측면

 비 OPEC(미국 캐나다등) 생산량 확대와 OPEC+의 점차적인 감산완화에 따른 초과 공급

정책측면

-미국등 서방국가들 러시아 및 이란 제재강화에 따른 공급차질 우려

-미국 기준금리 인하 지연

수요측면

-중국 수요 둔화우려 지속

재고측면

-석유재고는 석유공급증가와 상대적 약한 석유 증가세로 2025년 중반 이후 재고 누적될 전망

시추 리그수

세일유전 노후화 시추리스수 감소 누적 영향 및 미완결유정 수 감소 시추비용 증가로 생산량 감소 예상

향후 트럼프 대통령의 시추리스수 확대 예상

 

천연가스 변동 요인들

- 수요는 LNG 수출중심으로 증가

-공급은 시추 리그수 증가세 정체

-계절성 요인으로 동절기 난방용 가스 증가 재고 감소

 

		2/12	2/11	전일대비
	S&P500 VIX	15.88	16.02	-0.81%
	WTI	71.22	73.18	-2.86%
Commodities	Copper	4.6915	4.5980	+1.97%
	Silver	32.703	32.252	+1.18%
	Gold	2,928.95	2,926.45	-0.12%
	Natural Gas	3.544	3.507	+0.71%
	US Soybeans	1,028.25	1,043.75	-1.41%

 

어제와 오늘의 뉴스 파급력

 

관세부과의 파급효과

▷선진국 및 신흥국의 보호무역주의 확대등 글로벌 성장률 저하, 물가상승 환율불안등

  ▷▷ 대중국 관세장벽강화호 중국 저가생산품이 여타 신흥국으로 유입되면 보호무역주의 급속하게 확산가능성

▷ 기업들 제고가 소모되는 3~6개월 뒤부터는 관세의 부작용 효과 나타남

▷ 통화정책측면에서 관세부과는 물가 높여 금리인하 정책지연 및 금리인상 압력으로 작용할 소지

미국 트럼프 행정부 상반된 정책 기조

▷ 관세강화 이민자 추방 연방정부 인력감축 반대로 친기업 화석연료 정책은 기업 낙관론등 상반된 정책은 기업의 투자 및 고용결정에 어려움등 초래

 자동차와 반도체 부분에 대한 수입관세부과도 예정

▷ 현실화 시 자동차산업은 외국산 중간재를 많이 투입되는 분야로 비용상승으로 생산둔화를 초래하여 소비자에게 가격전가 되어 물가상승을  여지

 

중국 경기 추세적 하강 국면

▷ 주택산업 불황과 유휴생산설비 과다등 소비 둔화세 지속, 미국 무역갈등 확대로 FDI유입축소 더욱 심화요인으로 작용

▷ 중국정부 부동산 주도 성장에서 기술 산업  성장전략 전환으로 부동산 회복 어려움 지속

 

美에 수입되는 철강 알루미늄에 25% 관세부과 3,12일 예외 없이 부과실시

▷ 미국 행정부는 징벌적 관세부과로 이민, 마약등 비무역이슈와 연계와 무역불균형 해소하기 위해 구조적 관세 부과 

 

뮌헨안보회의(2.14~16일) 러우전쟁 종식 방안 공개 :트럼프 행정부