관세 트럼프 시즌2 5화

◁▣ Before 지경학적 블록화 주요국 지수

▷트럼프 상호관세 부과 (3/12 ) 실시계획으로 무역갈등 초래

   EU 멕시코 캐나다 미국의 철강 및 알루미늄 25% 관세 부과에 상응조치 취할 것 언급

  ◁ EU 랑게위원장  미국 협상 결렬 시 美 빅테크 금융회사 상대로 지적재산권 일지 중지 조치 계획 언급

▷ 연준 파월의장 양호한 경제성장과 목표(연율 2%) 상회하는 등 인플레이션등 신속한 금리인하 필요 없다 언급

▷ 연준의 최대 고용과 물가 안정 2대 책무로  경제가 강하게 유지되는 한 제약적 정책 유지 첨언

▷ ECB 슈나벨 이사 유럽경제가 직면한 구조적 문제 금리인하로 해결어려움, 무역 갈등에 따른 불확실성 증가

 

 

 

		2/11	2/10	전일대비
	나스닥	19,643.86	19,714.27	-0.36%
	유로스톡50	5,392.35	5,358.30	+0.64%
주가	니케이225	38,801.17	38,801.17	+0.04%
	상해종합	3,318.06	3,332.17	-0.12%
	코스피	2,539.05	2,521.27	+0.71

 

 

▣ 기축통화와 상관성: Before 기축통화에 대한 도전과 응전

  □ 환율의 변동 요인들

●경제적 요인

● 정치적 요인

● 기술적 요인

● 중앙은행의 정책과 시장 참여자들의 예측과 기대

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□ 중장기 변수의 상수화 가능성 요인들

● 달러화 기반 국제결제 약화를 위한 BRICS의 암중모색 중

● 글로벌 사우스(남반구 신흥국 및 북반구 저위도에 대한 제3세계개발도상국)의 역할 기대 및 가능성

 - 공동결제 시스템과 대출기구등 구축으로 신흥국 대표 구심점으로 부각 여지

 - 아프리카 첨단원자재  공급처로 중요성 커질 전망(아프리카 포함 시 중국의 원자재 점유율 70%)

 

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□ 단기적 요인

- 달러화 지수 금리인하 지연 및 무역분쟁 확산에 대한 염려로 상승

 

		2/11	2/10	전일대비
	달러지수	107.785	108.21
	유로/달러	1.0362	1,0308
환율	달러/엔	152.46	151.94
	위안/달러
	달러/원	1,452.07	1,452.78

 

▣ 경제의 도로 금리

  □ 국채 금리를 움직이는 요인들

●  수요, 공급 인플레이션 : 완화, 계속 국면을 지속할 것 인가의 여부

● 통화정책: 국공채 매각입, 재할인율 인상하, 지급준비율 인상하, 정책금리 인상하

●  양적기축(QT), 양적완화(QE): 연준의 양적긴축/양적완화의 실시와 철회 시점

● 성장률:경기 침체 시 중앙은행의 단기금리의 조종 시 수익률 가팔라질 수도

● 금융의 안전성: 금융 시스템에 불안정 조짐시 수익률 곡선이 가팔라질 수도

● 재정정책: 대규모 재정적자 지속 시 장기금리 상승 압력을 가할 수 도

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▷ 美국채금리는 고용지표 호조, 인플레이션 염려등 반영되어 상승

▷ 美1월 실업률(4.1% →4.0%) 감소:완전 고용상태(자연실업률 가정)

 

		2/11	2/10	전일대비
	3M	4.33%	4.34%	-1bp
미국 국채	2Y	4.29%	4.29%
	10Y	4.53%	4.51%	+2bp

 

▣ 지경정학적 리스크:파급정도(ㅂㅌㄷ) →지속기간(sL)↔반전가능성(ㅈㄷ)

 

□ 상수 요인들

▷ 트럼프 가자지구 팔레스타인 주민 인근 국가로 이 주 후 재건 추진 발표

 ◁ 사우디아라비아등 인근 국가들 반대성명 발표

▷ 주요 수출국 관세로 인해서 미국 대체 소비시장 확보에 난감

▷ 트럼프 대통령 다수 국가들 대상으로 상호관세 부과 계획

▷  트럼프 인도 태평양 경제프레임워크(IPEF) 폐기할 것 공언: 파리기후 협약, 세계보건기구 탈퇴

◁ 중국 및 BRICS(5 →10개국)및 상하이 협력기구 회원국(6 → 10개국) 확대

 

□ 변수들

▷ 美 무기지원등 우크라이나 주요 광물(희토류) 교환언급(금주 젤렌스키 대통령 회담예정)

 

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▷ 금 통한 헤지수요 증가: 금 현물/선물 간 백워데이션

 트럼프 정부 관세 여파의 최소화 차원에서 안전자산 금을 통해 헤지 하려는 거래들(각국 중앙은행 매입증가) 늘어난 상황

▷ 유가(WTI) 변동 요인들

 공급

- 비 OPEC(미국, 캐나다등)의 생산량확대와 OPEC+의 점차적인 감산완화 따른 초과공급

 정책

-미국등 서방국가들 러시아 및 이란 제재강화에 따른 공급차질 우려확대

-미국 기준금리 인하 지연 가능성으로

수요

-중국 수요 둔화우려 지속으로

재고

-석유 재고는 석유공급증가와 상대적 약한 석유 증가세로 2025년 중반 이후 재고 누적될 전망

시추 리그수

 

천연가스 변동요인들

-천연가스 수요는 LNG 수출중심으로 32억 cf/d 증가, 공급은 최근 시추 리스수 증가세 정체로

-계절성 요인으로 동절기 난방용 가스 증가, 재고 감소

 

		2/11	2/10	전일대비
	S&P500 VIX	16.02	15.81	+1.33%
	WTI	73.18	72.47	+1.19%
	Copper	4.5980	4.6930	-2.32%
	Silver	32.252	32.495	-0.74%
	Gold	2,926.45	2,936.80	-0.27%
	Natural Gas	3.507	3.441	+1.83%
	US Soybeans	1,043.75	1,049.25	-0.50%

 

어제와 오늘의 뉴스 파급력

 

▣관세부과의 파급효과

▷ 선진국 및 신흥국의 보호무역주의 확대등 글로벌 성장률 저하, 물가상승 환율불안등 

  ▷ ▷ 대중국 관세장벽강화로 중국 저가생산품이 여타 신흥국으로 유입되면 보호무역주의 급속하게 확산 가능성

▷ 기업들 제고가 소모되는 3~6개월 뒤부터는 관세의 부정적 효과 나타남

▷ 통화정책측면: 관세부과는 물가 높여 금리인하 정책지연 및 금리인상 압력으로 작용할 소지

▣ 미국 트럼프 상반된 정책 방향

  관세강화 이민자 추방 연방정부 인력감축 반대로  친기업 화석연료 정책은 기업 낙관론등 상반된 정책은 기업의 투자 및    고용 결정에 어려움등 초래

 

▣ 자동차와 반도체 부분에 대한 수입관세부과도 예정

▷ 현실화시 자동차산업 외국산 중간재 많이 투입되는 분야는 비용상승으로  생산둔화를 초래하여 소비자에게 가격전가 될 수도

▣ 중국 경기 추세적 하강

주택산업 불황과 유휴생산설비 과다등으로 소비 둔화세 지속, 미국 무역갈등 확대로 FDI유입 축소 더욱 심화요인으로 작용

 

▣ 美에 수입되는 철강 알루미늄에 25% 관세부과 행정명령서명(2.11) 3.12일 예외 없이 부과실시

 미 행정부 두 가지 형태의 관세부과방식

 -징벌절 관세부과는 이민 마약등 비무역이슈와 연계시킴 다른 방식은 구조적 관세로 무역불균형을 해소하기 위함

 

▣ 국제안보포럼,뭔헨안보회의 (2.14~16) 트럼프 행정부 러우전쟁 종식 방안 공개, 가자지구 전쟁해법등