관세 트럼프 시즌2 4화

▣ Before 지경학적 블록화 주요국 지수

▷트럼프 추가 상호관세 부과 계획 무역갈등 염려로 하락

  ◁ EU 랑게 위원장 미국협상결렬 시 美 빅테크 금융회사 상대로 지적재산권 일시 중지 조치 계획 언급

 

		2/10	2/7	전일대비
	나스닥	19,714.27	19,523.40	+0.98%
주가	유로스톡	5,358.30	5,325.40	+0.62%
	니케이225	38,801.17	38,787.02	+0.04%
	상해종합	3,332.17	3,303.67	+0.56%
	코스피	2,521.27	2,521.92	-0.03%

 

 

▣ 기축통화와 상관성: Before 기축통화에 대한 도전과 응전

  □ 환율의 변동요인

● 경제적 요인

● 정치적 요인

● 기술적 요인

● 중앙은행의 정책과  시장 참여자들의 예측과 기대

□ 중장기 변수의 상수화 가능성 요인들

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● 달러화 기반 국제결제 약화를 위한 BRICS의 암중모색 중

		2/10	2/7	전일대비
	달러지수	108.21	108.
환율	유로/달러	1.0308	1,03294
	달러/엔	151.94	151.358
	위안/달러
	달러/원	1,452.78	1,454.00

 

● 글로벌 사우스(남반구 신흥국 및 북반구 저위도에 대한 제3세계 개발도상국)의 역할 기대 및 가능성

  - 공동결제 시스템과 대출기구등 구축으로 신흥국 대효 구심점으로 부각 여지

  - 아프리카 첨단원자재 공급처로 중요성 커질 전망(아프리카 포함 시 중국의 원자재 점유율 70%)

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□ 단기적 요인

달러화 지수는 금리인하 지연 및 무역분쟁 확산에 대한 염려로 상승

 

▣경제의 도로 금리:

  국채 금리를 움직임 요인들

□ 수요, 공급 인플레이션 :완화, 계속 국면을 지속할 것인가의 여부

□ 통화정책 :국공채 매각입, 재할인율 인상하, 지급준비율 인상하, 정책 금리인상하

□ 양적긴축(QT), 양적완화(QE): 연준의 양적긴축/양적완화의 실시와 철회 시점

□ 성장률: 경기 침체 시 중앙은행의 단기금리의 조정 시 수익률 곡선 가팔라질 수도

□ 금융의 안전성: 금융 시스템에 불안정한 조심 수익률 곡선이 가팔라질 수도

□ 재정정책 : 대규모 재정적자 지속 시 장기금리 상승 압력을 가할 수 도

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▷ 美국채금리는 고용지표호조, 인플레이션 염려등 반영되어 상승

▷ 美 1월 실업률(4.1%→4.0%) 감소: 완전 고용상태(자연실업률 가정)

 

		2/10	2/7	전일대비
	3M	4.34%	4.36%	-2bp
미국 국채	2Y	4.29%	4.28%	+1bp
	10Y	4.51%	4.49%	+2bp

 

▣ 지 경 정학적 리스크:파급정도(ㅂㄷㅌ) →지속기간(sL) ↔반전가능성(ㅈㄷ)

 상수요인들

▷ 트럼프 가자지구 팔레스타인 주민 인근 국가로 이주호 재건 추진 발표

  ◁ 사우디아라비아등 인근 국가들 반대성명 발표

▷ 주요 수출국 관세로 인해서 미국 대체 소비시장 확보에 난감

▷ 트럼프 대통령 다수 국가들 대상으로 상호관세 부과 계획

▷ 트럼프 인도 태평양 경제프레임워크(IPEF) 폐기할 것 공언: 파리기후 협약, 세계보건기구(WHO) 탈퇴

  ◁ 중국 및 BRICS(5 → 10 개국 및 상하이 협력기구 회원국(6 → 10개국) 확대

 

변수들

▷  美 무기지원등 우크라이나 주요 광물(희토류) 교환언급(금주 젤렌스키 대통령과 회담예정)

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▷ 금 통한 헤지 수요 증가:금 현물/선물 간 백워데이션

 -트럼프 정부 관세 여파의 최소화 차원에서 안전자산 금을 통해 헤지 하려는 거래들(각국 중앙은행 매입증가) 늘어난 상황

▷ 유가(WTI) 변동요인들(수요, 공급, 시추 리그 수, 석유재고)

 -비 OPEC 지역(미국, 캐나다등)의 생산량확대와 OPEC+의 점차적인 감산완화 따른 초과공급

 -석유 재고는 석유 공급증가와 상대적 약한 석유수요 증가세로 2025년 중반 이후 재고 누적될 전망

 - 미국등 서방국가들 러시아 및 이란 제재강화에 따른 공급차질 우려확대

 -미국 기준금리 인하 지연가능성으로

-중국 수요 둔화 우려 지속으로 유가 하락

 

▷ 천연가스 변동요인들

-천연가스 수요는 LNG 수출중심으로 32억cf/d 증가, 공급은 최근 시추리스 수 증가세 정체로

-계절성 요인으로 동절기 난방용 가스 증가, 재고 감소

		2/10	2/7	전일대비
	S&P500 VIX	15.81	16.54	-4.41%
	WTI	72.47	71.00	+2.07%
	Copper	4.6930	458.9	+2.27%
Commodities	Gold	2,936.80	2.887.60	+1.70%
	Silver	32.495	32.443	+0.16%
	Natural Gas	3.441	3.309	+3.98%
	US Spybeans	1,049.25	1,049.50	-0.02%

                                                                                            자료:글로벌 영웅문, investing.com

 

어제와 오늘의 뉴스 파급력

 

▣ 트럼프 관세의 현실화에서 구체화로

 美 모든 국가들에게 관세 10% 부과 시 전 세계가 성장률 -0.3% p 내외 하락

 

▣ 관세부과의 파급효과

▷선진국 및 신흥국의　보호무역주의　확대등　글로벌　성장률　저하　，물가상승　환율불안등

　　 ▷▷ 대중국　관세장벽강화로　중국　저가생산품이　여타　신흥국으로　유입되면　보호무역주의　급속하게　　　　

　확산　가능성

▷ 기업들　제고가　소모되는　３～６개월뒤부터는　관세의　부정적　효과　나타남

▷ 통화정책측면：　관세부과등　물가 높여　금리인하지연 및　금리인상　압력으로　작용할　가능성

 

▣　중국　경기　추세적　하강

주택산업　불황과　유휴생산설비　과다등으로　소비　둔화세　지속，　미국　무역갈등　확대로　ＦＤＩＤ유입　축소　더욱　심화요인으로　작용

 

▣ 美 에 수입되는 철강 알루미늄에 25% 관세부과  2.11 상호관세(EU 자동차등) 방안 발표언급

 미 행정부 두 가지 형태의 관세부과 방식

  :징벌적 관세부과는 이민 마약등 비무역이슈와 연계시킴  다른 구조적 관세로 무역불균형을 해소하기 위함

 

▣국제 안보포럼 뮌헨안보회의 2.14~16 트럼프 행정부 러우전쟁 종식 방안 공개, 가지지구 전쟁해법등